中國房市崩盤即將到來
【人民報消息】坐擁60億美元凱尼可斯(Kynikos)對沖基金的吉姆-查諾斯(Jim Chanos)，過去曾洞燭機先成功放空德崇證券(Drexel Burnham Lambert )和安隆公司(Enron)，贏得空頭大師的美名，如今也因領先市場看空中國泡沫經濟而聲名大噪。
《彭博社》近日採訪了查諾斯。押注中國房市將走向崩盤的查諾斯認為，中國的房市將會很糟糕。他說，我們談論的是世界級的房市泡沫，我們現在所看到的中國，正是2005年的邁阿密，或者是2006年、 2007年的杜拜翻版。
至於是甚麼因素造成它泡沫的呢？他說，我們定義一個泡沫，就是當辦公大樓、公寓等資產出租獲得的現金流量，不足以支付購買資產而舉債的利息時。所以，你必須依賴更笨的傻瓜，願意以更高的價格來接手。
查諾斯斬釘截鐵的重申，中國泡沫比杜拜糟一千倍。根據本週的新聞報導，北京郊區有個開發商要蓋一個新時代廣場，裡面可裝滿32座百老匯劇院。他說，你會開始聽到這些在中國的奇怪發展，很類似我們在杜拜看到的室內滑雪場。
查諾斯表示，事實上，也不完全只有他在說中國泡沫，在2009年還有一些評論家寫過關於中國產能過剩的文章。但是，每當你做出這樣的評論，尤其是當你會因市場下跌而獲利時，通常你會非常孤單。這個背後有包括中共當局在內的非常強大的既得利益集團，他們希望中國目前的情況能持續一段時間。
他認為，北京已經開始採取一些措施，例如對第二套房要求更高的頭期款。我們也看到了限價，企圖讓市場回檔。但根據最新的市價，這些並沒有產生多大的效果。
事實是，遊戲還要繼續下去。他們是踩著跑步機衝向地獄，因為全國GDP的50％至60％都是建築業，如果他們停工，你會看到GDP的成長迅速變為負的。
他說，不過這種事不會發生，因為在中國，人們所得到的獎勵幾乎都是根據各級政府的經濟成長數字。要做到這一點，最簡單的方法，就是再蓋其它的建築。所以，他們真的迷上了這種海洛因式的房地產開發。
湯姆-弗裡德曼(Tom Friedman)曾說，絕不要放空一個擁有2萬億美元外匯儲底的國家。但查諾斯駁斥，史上曾有兩個經濟體的外匯儲底和經濟規模與中國現狀類似，他們分別是1989年的日本和1929年的美國。他們後來的結果有目共睹。
一家有數百億美元龐大資產的私募基金投資公司(private equity firm)在近日表示在2035年中國會成為世界最大經濟體。
對此查諾斯表示，一般的看法似乎是中國將透過成長來走出目前的困境。但這種說法的問題是，中國目前所建造的不是中產階層能負擔得起的住宅，而是主要市區的高檔互助公寓(condo)及高級辦公大樓。目前中國部份地區的建築成本已經高達每平方尺100~150美元。
也就是說，一對合併年薪7,000~8,000美元的中國年輕夫妻，要支付 10~15萬美元購買一個空無一物的公寓，即使他們年收入在10,000至 15,000美元，他們也無法買15萬美元的公寓。這相當於年薪40,000美元的美國家庭購買了價值60~80萬美元的豪宅。後果如何，大家都已知道結果。
查諾斯猜測，到了2010至2011年後期，中國房市就會開始崩盤。
由於無法到中國放空，查諾斯選擇從境外放空與中國關連的公司，他們可能在香港或紐約證交所掛牌交易。從投資的角度來看也許更重要，因為這也會影響到中國對水泥、玻璃、銅、鋼等貨物的需求，供應這些產品給中國的供應商也將受波及。
| 中國房市崩潰就在眼前 空頭大師預測驚人 |
| 【人民報消息】全球不良資產解決方案公司（Global Distressed Solutions LLC）的總裁傑克-羅德曼（Jack Rodman）日前表示，北京商業房地產的實際空置率可能高達50%，中國的（房市）崩潰就在眼前。空頭大師查諾斯1月份預測中國（泡沫）是迪拜的100倍，甚至1000倍。
據彭博新聞社報導，現年63歲的羅德曼一直從事不良房屋貸款的買賣，自2002年以來一直住在北京，他的公司為中國地產界和銀行的私人股本與對沖基金提供諮詢。他目前在給客戶播放北京的空寫字樓幻燈片。在他的幻燈片上，目前空樓的計數是55幢，還有其它十幾個候選的樓盤。根據羅德曼的數據，北京商業房產的實際空置率可能高達50%，比德國5個最大的寫字樓市場在2009年租出去的辦公面積的總和還要多。 空樓林立 建設不止 從高盛、瑞士銀行和摩根大通北京辦公室所在寫字樓往南看過去，首先映入眼簾的建築之一是17層的辦公大樓－－金融街9號，這是一座空樓。再遠一點是交通銀行的兩座18層高的辦公樓，門上已經積了灰塵，大廳現在是一個自行車停車場。 然而，北京寫字樓的供應量仍在繼續增長。總部位於芝加哥的房地產公司仲量聯行（Jones Lang LaSalle Inc）估計，在現有920萬平方米積存的基礎上，今年還會有120萬平方米的辦公空間上線。 市政府不顧市場還在推動增長，當地市政區作為最大股東的金融街控股股份有限公司，計劃從今年起建100萬平方米的新辦公用房，該公司的投資者關係負責人王女士說，正在與潛在的客戶，如摩根大通商談。 根據仲量聯行的數據，2009年底35%的空置率已經寫下北京有史以來的最高記錄，而區政府仍在尋求將城市的中央商務區擴大一倍。 房地產經紀商世邦魏理仕公司（CB Richard Ellis Group Inc.）跟蹤的103個寫字樓市場中，去年第三季度北京的辦公室空置率是22.4％，居第九位。但是這個數字沒有計算許多即將開放的高樓，花費66億元建成的、74層高的第三國貿大廈，這是北京最高的寫字樓。 而且世邦魏理仕計算空置率時，並沒有將銀行和保險公司等自己購買的寫字樓的空置計算在內，因為業主使用部份空間。製造業也出現產能過剩。去年中國的新廠及其地產的投資上升67％，達到15.2萬億元人民幣，比俄羅斯的國內生產總值還要高。2009年，過剩的鋼鐵產能可能達到1.32億噸，比世界上第二大鋼鐵生產國日本的產量高出8750噸。歐盟商會的報告說，迫在眉睫的水泥產能過剩氾濫正在形成中。 由於（地產開發）公司去年獲得政府1.4萬億美元新貸款的一部份用於建造摩天大樓，中國各地的空樓雨後春筍般冒出來。前摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠和對沖基金經理查諾斯說，中國的樓市已經處於泡沫之中。1月25日接受彭博電視採訪時查諾斯說：“中國現在已經存在一個巨大的房地產泡沫和固定資產投資泡沫，想進行溫和的緊縮已經很難了。” 空頭大師：中國泡沫是迪拜的1000倍 空頭大師查諾斯1月份預測中國（泡沫）是迪拜的100倍，甚至1000倍。由於陷入至少800億美元的債務，迪拜的房地產價格從其2008年的巔峰時期下降50%，阿聯酋最大的投資銀行Shuaa Capital表示，這可能會使經濟萎縮0.4%。 截止去年11月底，中國在建的商業地產的空間相當於世界上最高的迪拜摩天大樓－－160層的Burj Khalifas的6800倍。 謝國忠和惠譽國際評級(Fitch Ratings)北京分部的高級主管朱夏蓮(Charlene Chu)認為：現在很難確切的知道中國的銀行到底有多少房地產貸款的債務，因為一些國企預定的工業貸款被用於投資房地產。 2月4日，銀行業監督管理委員會上海辦公室說，物業市場的下降可能會伴隨不良貸款激增。房地產價格下跌10%將使抵押貸款的拖欠比率增加三倍。 資產第三貴 銀行資產負債表惡化 投資者的擔心已經超出了房地產。在15個主要亞洲市場中，上海綜合指數的基準價格在下降了8%之後，相對於今年收入的估計仍然是亞洲第三高，僅次於日本和印度。歐盟商會去年11月表示，過剩的中國工廠“已對全球經濟造成深遠的損害”，激起了貿易摩擦，提升了不良貸款的風險。 彭博1月19日的投資者調查顯示，超過60%的投資者視中國為泡沫，3成受訪者表示它將帶來最大的下降風險。消化房地產泡沫破裂所遺留的債務可能會削減銀行貸款，幾年內都會拖累經濟增長。 今年以來，在香港上市的中國工商銀行的股價下跌13%，中國建設銀行下降11%。同一期間香港恆生指數下降了7.3％。 謝國忠和朱夏蓮認為銀行的資產負債表將惡化。謝國忠接受電話採訪時說：“很多人會失去了很多錢，但銀行可能不會像20世紀90年代時那樣了，當然會有大量壞帳，我覺的將有大量的抵押貸款變成壞賬。” 羅德曼說，中國是比世界任何地方擁有更多空樓，卻未反映到其資產負債表中的唯一國家。 與日本比較 清華大學經濟管理學院副教授霍瓦內茨（Patrick Chovanec）說，正如日本在20世紀90年代所經歷的經濟增長停滯，對中國而言，同樣的風險不能排除。 當時的日本，日經225指數上漲6倍；在1990年泡沫破滅之前，東京都會區的商業物業價格上漲了四倍。（泡沫破滅後）日經指數的交易只有1989年12月高峰時的1/4。 霍瓦內茨說：“國有企業利用從政府財政刺激借來的錢，以驚人的速度哄抬北京的土地價格（包括非理想地點的土地）。同時，商業地產的空置率超過30%，租金也下滑。所以問題只不過是你何時願意承認損失，或者乾脆不承認。” 今年1月，中國的貸款激增到1.39萬億元，比此前3個月的總和還高。70個城市的地產價格與去年同期比較攀昇9.5%，21個月來最大的漲幅。 北京的決策者已經開始控制貸款，中國銀行業監督管理委員會1月27日在其網站發表聲明，要求銀行“合理控制”貸款增長。2月12日，中國人民銀行第二次下令各銀行增加存款準備金，給貸款擴張降溫。 Matthews Asia Pacific Fund(MPACX)首席經理人艾希達(Taizo Ishida)說：“流動資金泡沫去年進入房地產市場，三個星期前我在上海和深圳，其價格真是令人吃驚，真的非常驚人。一般說來，我不買中國股票。” 金融街的一個新租戶也許注定為房地產的憂慮而來－－金融街8號將成為中國華融資產管理公司的總部，華融公司的使命是：銷售銀行壞帳。 |
房市泡沫── 中國經濟在崩潰邊緣
【人民報消息】在中共敲鑼打鼓大舉慶祝“保八”成功之際，多國經濟學家卻不約而同指出：二零一零年將是中國經濟泡沫崩盤之年。因為政府民間一起炒作房地產，雖然營造起經濟熱絡的表象，卻與經濟基本面漸行漸遠，從而埋下巨大的泡沫化地雷。
二零一零年伊始，中國大陸經濟情況，在中共拚命吹噓營造下，似乎是一片大好榮景。
然而多國經濟學家卻不約而同討論這個熱門話題並指出：“二零一零年將是中國經濟泡沫崩盤之年。”中國經濟泡沫崩盤機率有多高？經濟可能何時崩盤？更引起各方熱烈揣測。
中國經濟崩盤前的榮景
回顧二零零九年，當全世界經濟陷在國際金融危機的泥淖時，唯獨中國經濟“表現突出”，國內經濟總值（GDP）達人民幣三十三兆五千三百五十三億元，成長率高達8.7％，達成官方念茲在茲的“保八”任務。
但經濟學家提出警示，在這些浮華數據的背後，中國經濟本身已經“問題一籮筐”。
早在去年底，《新聞週刊》（Newsweek）即預言二零一零年中國大陸將發生經濟崩潰，《新聞週刊》表示，新的一年裡，大陸的股市與房市都將泡沫破滅，導致全球新一輪的通貨緊縮。
今年元月二十一日，世界銀行（World Bank）也提出警告，亞洲地區的成長超越全球其他地區，使今年亞洲開發中國家將面臨資產泡沫化或經濟過熱的風險。其中又以中國經情況最引人關注。世銀總體經濟趨勢預測小組負責人勃恩斯（Andrew Burns）更直接點名中國的房地產業，將面臨資產泡沫化。
一直以來，中國號稱是由投資、外貿與內需等“三駕馬車”來拉動經濟成長，其中出口因為受到歐美不景氣影響而嚴重衰退，而“內需”始終起不來，國內消費率始終在低檔徘徊，再加上儲蓄率居高不下，因此中共當局只能靠房地產投資增加來帶動GDP的增長。
房地產泡沫化加重經濟崩潰危機
政府民間一起炒作房地產，雖然營造起經濟熱絡的表象，卻與經濟基本面漸行漸遠，從而埋下巨大的泡沫化地雷。
自二零零九年三月以來，中國房市在政府金融政策與房地產政策的強力催動之下，一路上揚，房價在北京、上海、深圳等一線城市已經超過每平方米人民幣兩萬元、三萬元以上的樓盤比比皆是。
針對這種經濟形勢，中國經濟評論家草庵居士認為，中國大陸現在用來拉動經濟的政策，包括增加信貸率、印發鈔票等項目都是飲鴆止渴的辦法，不能解決根本問題。
“大量的貨幣出現在經濟市場必然會引起通貨膨脹，所以為甚麼中國大陸房地產的價格上漲得非常強烈，”草庵居士分析，“這個現象幾乎比以往美國、日本在經濟危機之前還要嚴重得多。”
他並強調，現在中國經濟危機只是剛開始，因為中國完全步入了過去美國和日本的後塵，經濟整體處在一個即將引爆崩潰的邊緣。房地產泡沫會在新的一年當中逐漸爆發，造成整個中國金融系統的泡沫與崩盤，同時會造成整個中國經濟甚至全球帶來新一輪的衰退局面。
據草庵估計，中國經濟崩潰引爆點可能在二零一零年下半年到二零一一年之上半年間。
“房市是今年危險的風向球，這個風向球目前顯示，泡沫化的機率相當的高了。”中國時政評論家伍凡強調。
伍凡指出，最近在北京、上海、杭州、廣州退房的速度加快了，百姓買了房子之後開始退房，“如果成一個退房風潮的話，那麼房價馬上就下跌了，這一下跌就很難再上去了。”
“地產泡沫化將導致二零一零年中國經濟崩盤。”台灣大學經濟系教授張清溪如此認為。
事實上，中共當局也意識到這個危機緊迫，並試圖對抗地產過熱情況，以免進一步引發通貨膨脹的危機。但一些中共地方當局，半數以上財政收入是靠出賣土地，因此中央與地方府的步調可能產生矛盾，也將使得對抗通貨膨脹的效果有限。“所以這個泡沫可能會吹一陣子，然後在今年內泡沫破掉。”張清溪說。
此外，旅居美國的“中國人權”組織高級研究員、經濟學家何清漣也分析，在房地產價格瘋漲的同時，中國的製造業、出口貿易以及就業率都未出現好轉態勢。按常規判斷，中國經濟的基本面根本無力支撐瘋漲的房地產市場。
內需市場與失業率前景不樂觀
就內需市場而言，對於未來一年中國經濟的內需與失業率情況，所有受訪的中國經濟學家都不表樂觀。
主因之一在於中國沒有工會，勞工沒有辦法去爭取權益，所以中國勞工的工資在產品結構的比例一直在下降，從最初的30％，現在下降到不足10％。勞工的收入降低造成勞工沒有能力購買產品，產品積壓也將導致企業破產，而大規模企業破產，將再造成更多勞工失業的惡性循環。在這種情況下，今年的中國失業率將比去年增加。
草庵居士預期，今年下半年，城鄉的失業率將會大量增加，整體政治環境沒有改善，這些問題也沒有辦法得到真正的改善。再加上中國失業率計算方式與他國不同，在中國的失業率，只計算城鄉人口的失業率，並不包括廣大的農村人口，“如果計算廣大農村人口，中國的失業率更將突破40％，這將是一個非常可怕的情況。”他說。
中美貿易戰即將開打
再從外銷市場檢視，中國與主要外銷國家關係漸趨緊張，中美貿易摩擦似乎愈演愈烈，也可能影響未來一年的中國經濟表現。
例如今年初，美國商務部初步裁定對從中國進口的鋼絲層板（wire decking）征收最高達289％的反傾銷關稅。這是二零一零年美國政府對中國貿易限制的第一項裁決。
此外，哥本哈根氣候大會並未解決全球暖化問題，也可能進一步引發貿易摩擦，美、歐等國勢必繼續施壓人民幣升值並實施各種反傾銷、反補貼措施以降低對中國的貿易逆差。
中美貿易保護戰要是開打，中共當局是否能挺過這項危機？
台灣財經法律師童文薰表示，“中共是禁不起這一波的大戰，因為中共內部已經問題太多了。”例如二零零九年高官中箭落馬有八百多人，這八百多人，其中有七人是省級以上的幹部，“每個省的人口比台灣還多，所以相當於是七個台灣總統在貪污。”她說。
看清中國經濟欣欣向榮的幻象
二零一零年中國經濟已經陰雲籠頂，全球還能夠希冀中國帶領世界經濟走出金融海嘯頹勢嗎？
草庵居士認為，很多海外國家看到的其實是中國所謂欣欣向榮的假象，因為中共當局喜歡做樣板城市，比如說把上海建設成亞洲最繁華最漂亮的城市，但是它畢竟人口只有幾千萬人口，並不能代表整個中國十三億人口的水平。
另一方面，中共是採取新聞管制的政權，負面的消息沒有辦法傳播出來，所以全球在中共新聞管制下聽到的都是好的聲音，但是這種聲音往往並不是真正正確的訊息。
“中國跟西方國家的差距不是幾十年的差距，而是百年以上的差距，尤其政治思想上的差距更大。”他指出。
何清漣表示，近年中國GDP增長只是依靠資產泡沫催生出來的非理性繁榮，然而隨著經濟泡沫的破裂，中國必將進入非理性蕭條。“中國經濟不僅未能成為拯救世界的『諾亞方舟』，反而有可能成為撞冰山沉沒的『泰坦尼克號』（Titanic，台港譯“鐵達尼號”）。”
即將破滅！中共吹出了“一個史無前例的泡沫”
【人民報消息】最近，《華爾街日報》《金融時報》等多家外媒發表文章指出，去年的經濟復甦其實是建立在投資泡沫上的海市蜃樓。而且，中國房地產泡沫已經進入晚期。專家認為，2010年中國經濟將會大大減速，甚至崩潰。
英國《金融時報》引述對沖基金經理查諾斯（JamesChanos）的話說，中共「中央計劃體制」已經在投資領域──尤其是房地產領域，吹出了「一個史無前例的泡沫」。去年的經濟復甦其實是建立在投資泡沫上的海市蜃樓。
為渡過全球經濟低迷期，中共當局的財政刺激高達4萬億元，去年當局鼓勵銀行貸款達9.59億元，今年1月份銀行單月放貸高達1.39億元，試圖依靠這種刺激來帶動經濟，然而正引起越來越嚴重的通貨膨脹、房地產飆漲的投資泡沫。
《華爾街日報》近日稱，中國房地產市場的過度開發令人觸目驚心，城鎮住宅價格已經接近美國，而人均國內生產總值(GDP)只有美國的七分之一左右。目前投資者不難得出結論：中國房地產市場確實存在泡沫，而且已經進入晚期，理由有三：其一，通貨膨脹升溫迫使中共當局輕踩信貸剎車。其二，新增貸款下降不僅限制投機，也限制貸款人延展貸款和申請新貸款以支付空屋維護成本的能力。其三，全球經濟增長後勁不足，過剩產能問題嚴重，工業企業的回報率將銳減，他們投機房地產的「副業」也將進一步面臨資金壓力。
撰寫《股市榮枯及厄運報告(Gloom,Boom＆DoomReport)》的麥嘉華（MarcFaber)，接受彭博電視記者採訪時評論道：「中國這種投資是過度，中國在建造越來越多的空樓，同時向已經產能過剩的行業再注入產能，這沒有意義。我認為2010年中國經濟將會大大減速，甚至崩潰。」
投資率的快速上升正引發嚴重問題。《經濟學人智庫》(EconomistIntelligenceUnit)指出，即便在掀起去年的投資熱潮之前，中國投資占GDP的比重也已達到了1997-98年亞洲金融危機前夕泰國的水準，或者上世紀60年代日本投資高潮階段的峰值水準。一旦當局中止這種財政刺激，就會徹底的攪亂市場，造成動盪。
人稱「空頭大師」的查諾斯（JamesChanos）認為，中國的泡沫是迪拜的1000倍，今年1月份他在倫敦經濟學院演講時預測：「我們會發現中國泡沫很快就會破滅。」
| “中國奇蹟”，即將破滅的泡沫 |
| 童文薰 |
| 【人民報消息】歷史總是在重複，而人們也總是在重蹈覆轍。
在美國二房信貸問題爆發之前，衍生性金融商品成為投資界的大熱門，無數銀行界的菁英，在鉅額的資金間吹噓著“金磚與金鑽”的富裕願景，直到泡沫爆炸成為席捲全球的風暴。只有自始至終遠離股票、基金、保險商品的人，才能在這波風暴中倖免。 但一個世界級的謊言被戳破之後，其他的謊言仍然繼續繞著地球跑。即使在全球金融風暴中，還有人繼續吹噓著杜拜的沙漠奇蹟，或者描繪著中國經濟救世界的幻象。參與製造這些泡沫的媒體，不乏平時在人們心中擁有一定公信力的媒體，以專題報導與封面故事大力吹捧著所謂的“商機”。 二零零九年十一月底，杜拜的泡沫終於吹破。曾經，杜拜的房地產在炒作的商機下引來一波一波的投機者。輕易翻倍的利益、出手闊綽的投資客、美麗的棕櫚島、奢華的七星級酒店以及世界第一摩天大樓……若問甚麼叫做成功？眾口皆雲這就是成功。直到失敗在一夕之間降臨。 杜拜的沙漠地產泡沫破滅是集體的失敗。所以並非人多的地方就是安全的地方。被淹沒在杜拜沙漠中的，除了各國的銀行之外，還有眾所周知的中國地產炒家。其實這樣的損失完全可以避免，因為在杜拜奇蹟被瘋狂炒作的同時，洞悉杜拜泡沫的智者一樣沒有沉默。只不過炒作的力量受到利益的積極推動，曝光率高過智者秉持良知所揭發的真相。 杜拜泡沫破滅之後，企求規避風險的每一個人都應該想想：有沒有下一個泡沫？下一個泡沫在哪裏？會不會再次突如其來的降臨？ 其實答案很簡單，循著國際金融泡沫與杜拜泡沫的軌跡，眼前在市場上被炒的最熱的議題，永遠就是下一個將要破滅的泡沫。無需疑惑，這個泡沫就是中共製造的中國經濟泡沫。 只要動一動滑鼠，在Yahoo上檢索“中國經濟數字造假”可以立即搜索出三十五萬七千筆資料，在Google上則可以找到二十七萬二千筆資料。當然，這僅限於在自由世界進行的網路檢索。在中國經商的人，除非透過破網軟體，否則將陷於一種“除卻巫山不是雲，只緣身在此山中”的迷魂陣裡。身在中國，反而越認不清現今的中國。 答案一直明擺在那裏，可是即使在自由的華人世界裡，以上的六十幾萬筆資料也不會出現在所謂的主流媒體，或者是坊間常見的中文財經雜誌的封面上。因為這些掌控訊息通路的媒體，正是炒家迷惑世人的工具。交易的代價就是廣告利益，或者在暗盤下披著報導的外衣，卻行置入性行銷之實。屈服於經濟現實，早已是財經訊息世界的“潛規則”。 二零零八年國際金融風暴，以及二零零九年杜拜泡沫，是接踵在後的中國經濟泡沫的先行警告。歷史總是在重複，而人們也總是在重蹈覆轍。泡沫終究要破滅，就像天若下雨地總會濕，由不得人。唯一可變的是，若預知要下雨了，記得打一把傘，至少能明哲保身。 |
留言列表
中國經濟 (11)