葛洛奇

美联储官员:美联储应将基准利率升至1%

新华网华盛顿6月3日电 美国联邦储备委员会下属的堪萨斯城联储银行行长托马斯 赫尼希3日表示,美联储应该在今年夏季结束前将基准利率上调至1%,因为美国经济已经足够支撑这样的调整。

　　赫尼希当天在一个商务午餐会上说,最近的经济数据预示经济可能强于预期,通货膨胀可能在明年继续维持低水平后迅速走高。他认为,为了避免在经济复苏形成势头时才突然大幅提高借贷成本,美联储应该结束其在非常时期维持超低利率的承诺,逐步上调基准利率。

　　他建议,美联储应该在第一阶段将利率上调至1%,然后评估经济运行形势,如果经济复苏势头良好,联储应该“合理迅速地”将利率上调至3%。

　　他表示,根据目前对经济前景的预测,美国经济应该能够很好地接受这种利率逐步上调的策略。

　　在最近三次美联储决策例会上,赫尼希都对维持利率不变投了反对票。他一直警告,目前的超低利率政策“延长一段时间”将导致金融失衡加剧,并增加美国宏观经济运行风险,损害金融市场稳定。

美联储：大型银行需进一步限制冒险活动

新浪财经讯 北京时间6月22日凌晨消息，据国外媒体昨日报道，美联储周一公布报告称，在对美国银行业的薪酬活动进行审查后发现，许多大型银行在限制过度冒险行为的问题上做得“不足”，而过度冒险行为正是导致最近一次金融危机产生的原因之一。

　　美联储今天与其他三家监管机构联合公布报告称，美国各大银行必须在发现哪些员工可能导致公司面临“重大风险”敞口的问题上采取更好的措施。报告指出，美联储等监管机构将会追踪“特定的领域，许多公司这些领域中被发现做得不足”。

　　美联储理事丹尼尔・塔鲁洛(Daniel K. Tarullo)在报告中称，虽然许多大型公司已经采取了一些改革措施，但“很明显还有更多的工作需要去做”。

美联储下调经济评估 索罗斯称欧元先天不足

美联储(Fed)周三(23日)宣布维持联邦基准利率于0-0.25%的区间不变，重申在较长时间内保持利率在异常低水平的承诺，并同时承认美国经济复苏开始停滞。声明公布后，美元大幅下挫，最低探至85.66水平，日元则倍受青睐，美元/日元跌破90.00整数关口，最低见89.74。

　　美联储在结束为期两日会议发布的声明中下调对经济复苏前景的评估，指明经济的多个弱点，并对欧洲债务危机下金融市场动荡发布了谨慎的论调。但美联储仍坚称预计经济将继续逐步走出数十年来最严重的衰退。

　　2008年12月以来，美联储一直将基准利率维持在接近零的历史超低水平。虽然近来出现了很多与联储退出策略有关的传言，但多数经济学家已把对联储转向紧缩政策时间的预期推迟至明年。他们指出，这是为了确保经济保住脆弱的反弹势头。

　　此外，联邦公开市场委员会(FMOC)以9:1的投票通过利率决定，理事霍恩依然对低利率政策持有异议，称维持利率在低位的承诺可能导致失衡，令美联储畏首畏尾。

　　加利福尼亚大学经济教授San Diego表示，近期欧洲和美国负面消息不断，全球投资者不得不意识到，经济复苏并不如预期强劲。

　　美国银行/美林集团的经济学家团队在一份研究报告中写道：“劳动力市场复苏的脆弱度似乎略有增长，5月私营领域就业仅增长4.1万使这一点显得尤为突出。”

　　苏格兰皇家银行(RBS)经济学家Michelle Girard表示，美联储对货币政策正常化还略有忌惮，希腊债务危机和通胀威胁使得紧缩政策放缓，目前讨论退出政策是不合时宜的。

　　Delta全球顾问公司分析师Michael Pento说：“伯南克是研究大萧条的学者，他绝不希望任期出现第二次大萧条。所以，他会尽可能提高货币供给，对抗通货紧缩。“

　　但美国利率已处于0%-0.25%区间低点，伯南克如何进一步放宽信用？

　　显然，他已无法降低利率。Fed在结束了购买抵押贷款担保证券计划后，也不愿立即恢复购买。

　　Pento说，替代方案是，Fed停止支付过多储备金的利息，此一行动将促使银行提供贷款，无意再保有现金。

　　Pento指出，与一般人的观点刚好相反，这是经济最不能承受的行动。因为增加贷款，将使得货币供给突破上限，将造成通货膨胀式的衰退。

　　索罗斯称欧元本身就不完整

　　索罗斯在德国柏林洪堡大学(Humboldt University)演讲中表示，欧元体制上的缺陷注定了它不是一种完整的货币。

　　索罗斯指出，欧元本身自诞生以来就是一种不完整的货币，结构上的缺陷是它的致命伤。《马斯特里赫特条约》仅仅是以财政政策做为基础，而忽视了政治因素的重要性。欧元区虽然有共同的央行，但却没有统一的财政部门，金融市场对此质疑亦无可厚非，这就是欧元成为金融风暴中心的根本原因。

　　欧元区成员国使用同一种货币，但他们的主权评级却迥然不同。欧洲央行近期宣布接受所有成员国的债券成为新的导火索。欧洲银行因此而兴奋不已，这意味着他们可以从央行以相同利率从债务评级较低的国家购买债券，并进行无风险套利。

　　久而久之，这将使得欧洲部分良好信誉的银行陷入危机。举例来讲，欧洲银行总共持于近1万亿的西班牙债券，而法国和德国就已占了大半。如果危机一旦发生，则势必将迅速蔓延至欧洲整个银行体系。

　　欧元让成员国利率无差别化，这促成了许多国家的房地产泡沫(如西班牙、希腊和爱尔兰)，这些国家因此发展迅速。与此同时，德国却只能在人力成本上减少开支，导致贸易盈余开始放缓。

　　索罗斯说，欧元的另一大缺陷是它本身就在产生泡沫，因欧元的创立使得某些成员国的借贷成本大幅降低。

　　索罗斯还表示，欧元低利率使得债务高企的国家陷入某种恶性循环：即通胀不断上升，税收不断加重，社会矛盾愈加激烈。

美联储(Fed)周三(23日)宣布维持联邦基准利率于0-0.25%的区间不变，重申在较长时间内保持利率在异常低水平的承诺，并同时承认美国经济复苏开始停滞。声明公布后，美元大幅下挫，最低探至85.66水平，日元则倍受青睐，美元/日元跌破90.00整数关口，最低见89.74。

　　美联储在结束为期两日会议发布的声明中下调对经济复苏前景的评估，指明经济的多个弱点，并对欧洲债务危机下金融市场动荡发布了谨慎的论调。但美联储仍坚称预计经济将继续逐步走出数十年来最严重的衰退。

　　2008年12月以来，美联储一直将基准利率维持在接近零的历史超低水平。虽然近来出现了很多与联储退出策略有关的传言，但多数经济学家已把对联储转向紧缩政策时间的预期推迟至明年。他们指出，这是为了确保经济保住脆弱的反弹势头。

　　此外，联邦公开市场委员会(FMOC)以9:1的投票通过利率决定，理事霍恩依然对低利率政策持有异议，称维持利率在低位的承诺可能导致失衡，令美联储畏首畏尾。

　　加利福尼亚大学经济教授San Diego表示，近期欧洲和美国负面消息不断，全球投资者不得不意识到，经济复苏并不如预期强劲。

　　美国银行/美林集团的经济学家团队在一份研究报告中写道：“劳动力市场复苏的脆弱度似乎略有增长，5月私营领域就业仅增长4.1万使这一点显得尤为突出。”

　　苏格兰皇家银行(RBS)经济学家Michelle Girard表示，美联储对货币政策正常化还略有忌惮，希腊债务危机和通胀威胁使得紧缩政策放缓，目前讨论退出政策是不合时宜的。

　　Delta全球顾问公司分析师Michael Pento说：“伯南克是研究大萧条的学者，他绝不希望任期出现第二次大萧条。所以，他会尽可能提高货币供给，对抗通货紧缩。“

　　但美国利率已处于0%-0.25%区间低点，伯南克如何进一步放宽信用？

　　显然，他已无法降低利率。Fed在结束了购买抵押贷款担保证券计划后，也不愿立即恢复购买。

　　Pento说，替代方案是，Fed停止支付过多储备金的利息，此一行动将促使银行提供贷款，无意再保有现金。

　　Pento指出，与一般人的观点刚好相反，这是经济最不能承受的行动。因为增加贷款，将使得货币供给突破上限，将造成通货膨胀式的衰退。

　　索罗斯称欧元本身就不完整

　　索罗斯在德国柏林洪堡大学(Humboldt University)演讲中表示，欧元体制上的缺陷注定了它不是一种完整的货币。

　　索罗斯指出，欧元本身自诞生以来就是一种不完整的货币，结构上的缺陷是它的致命伤。《马斯特里赫特条约》仅仅是以财政政策做为基础，而忽视了政治因素的重要性。欧元区虽然有共同的央行，但却没有统一的财政部门，金融市场对此质疑亦无可厚非，这就是欧元成为金融风暴中心的根本原因。

　　欧元区成员国使用同一种货币，但他们的主权评级却迥然不同。欧洲央行近期宣布接受所有成员国的债券成为新的导火索。欧洲银行因此而兴奋不已，这意味着他们可以从央行以相同利率从债务评级较低的国家购买债券，并进行无风险套利。

　　久而久之，这将使得欧洲部分良好信誉的银行陷入危机。举例来讲，欧洲银行总共持于近1万亿的西班牙债券，而法国和德国就已占了大半。如果危机一旦发生，则势必将迅速蔓延至欧洲整个银行体系。

　　欧元让成员国利率无差别化，这促成了许多国家的房地产泡沫(如西班牙、希腊和爱尔兰)，这些国家因此发展迅速。与此同时，德国却只能在人力成本上减少开支，导致贸易盈余开始放缓。

　　索罗斯说，欧元的另一大缺陷是它本身就在产生泡沫，因欧元的创立使得某些成员国的借贷成本大幅降低。

　　索罗斯还表示，欧元低利率使得债务高企的国家陷入某种恶性循环：即通胀不断上升，税收不断加重，社会矛盾愈加激烈。

 专家:谁来监管美联储

□国家信息中心经济副研究员 张茉楠

　　金融大治与金融大乱总是相伴而生。任何一项制度安排，都应该有相应的制度修复机制。历时一年多，长达1000多页的美国金融监管改革法案终于跨越重重阻力获得通过。美国金融监管的改革蓝本，一方面是对肇发危机的根源和美国金融监管制度缺失进行反思；另一方面也凸显奥巴马政府试图重整美国金融体系，重振美国金融竞争力，重塑全球金融绝对领导权的战略意图，这势必对未来全球金融监管体系乃至全球经济金融格局产生重大而深远的影响。

　　一直以来美国自诩其金融市场的运作和监管机制为全球典范，但金融危机以无可辩驳的事实，暴露出美国金融监管体制存在的重大缺失，正是这些缺失导致殃及全球的金融危机。

　　美国之所以出现金融监管缺失有着深刻的全球化背景。在过去的20年中，世界经济金融格局发生了根本性的变化，世界经济进入金融资本主义时代，这是理解当今全球经济金融的核心问题，也是此次金融危机爆发的时代大背景。据初步统计，如果将美国危机前所有的金融资产价值都计算在内，未到期虚拟资产总额达到400万亿-500万亿美元，而美国的GDP只有12万亿-14万亿美元。按照流量与存量的关系，美国12万亿-14万亿美元国民收入形成的资产价值达400万亿-500万亿美元。金融资本主义的发展已经严重地改变了原有宏观经济运行的方式和表现形式，出现经济虚拟化和货币虚拟化特征。在此情况下，资产价格波动、银行运作模式、各类金融创新产品及其风险溢价等都出现了有别以往的规律和系统性风险，货币政策发挥作用的基础条件、传导途径、作用效果也发生了重大变化。而美国金融监管制度和监管模式严重滞后于金融创新、金融风险评估度量工具不足、无视金融投机资本的道德风险、对资本市场与银行体系的联动监管缺失，令金融风险无限积聚，使泡沫破裂的灾难性后果超出了金融体系所能承受的临界点，终于爆发灾难性危机。

　　另一方面，金融监管缺失与美国经济社会的价值体系相关。新自由主义经济理论是近30年来美国宏观经济管理的理论基础。

　　此次危机之后，美国危机治理和金融监管的思路发生了重大转变。从2008年3月的《现代金融监管构架改革蓝图》，到2009年3月《金融监管改革框架》，再到刚刚通过的美国金融监管法案，三份金融监管改革方案的核心是注重提升美国政府的权威、注重扩大美联储的职能、控制金融资本的过度投机、注重保护投资者利益，其改革的深度与广度都是美国金融监管体系史上无前例的。

　　从刚刚通过的金融监管改革方案的核心内容来看，方案充分体现了“强干预、增权力、补缺陷、堵漏洞、护民众”的特点。特别是方案强调增强美联储的权威性和管辖权，从以往美元购买力的守护者、宏观经济的保护者，跃升为“超级调控者”和“超级监管者”。这反映了美国试图通过金融监管体系的重塑形成国家的新竞争力，以扭转在金融危机中美国国家信用的塌陷。

　　作为“宏观调控者”和“超级监管者”，美联储具备了如下几大权力：监管范围扩大到所有可能对金融稳定造成威胁的企业，除银行控股公司外，对冲基金、保险公司等非银行金融机构也将统统纳入美联储监管视野；取消证券交易委员会(SEC)的联合监管计划，建议由美联储接替SEC行使对投资银行控股公司的监管；加强系统性重要支付、交易和结算的能力，拓宽其获取流动性的渠道；修订美联储紧急贷款权力，增强美联储的危机反应能力。

　　美国监管改革大方向值得肯定，不过，美联储权力空前庞大的全能型监管机构也可能带来一些问题：其一，美联储的金融监管职能与美联储制定并执行货币政策的职能是否会出现冲突？美联储在大权在握的前提下能否继续保持其货币政策的独立性？美联储能否在各个不同的政策目标之间取得平衡，而不是短视行为？其二，谁来监管美联储？现在能否对真正掌握实权的美联储构成有效制衡还未可期。而一旦具有“系统重要性”的监管机构对形势出现误判，其危害可能更大。次贷危机表明，危机的爆发与美联储货币调控失误有很大关系。今后，美联储如何规范自己的决策？这将涉及到全球监管体系如何构建和政策监督的问题。